Четыре важных вопроса по ключевой ставке ЦБ

Четыре важных вопроса по ключевой ставке ЦБ – эксперт из Башкирии

На недавнем Финансовом конгрессе Центробанка главной темой для обсуждения стала ключевая ставка. Экономист из Башкирии, кандидат наук Рустем Акбашев, внимательно следил за дискуссией и поделился информацией.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что в регуляторе нет «фанатов» высокой ставки, но снижать ее рискованно: можно получить стагфляцию, то есть ситуацию, когда в экономике одновременно спад, высокая безработица и рост цен.

Глава Сбера Герман Греф выразил мнение бизнеса: риск «переохлаждения» экономики уже стал выше риска инфляции. По его словам, инвестиции падают уже четыре квартала подряд, и реальная ставка (разница между ключевой ставкой и инфляцией) превышает 10%, что серьезно тормозит развитие.

Рустем Акбашев отмечает, что никто из критиков политики ЦБ не требует сверхнизких ставок. Рынку нужна предсказуемость и понятная логика действий регулятора. Именно её, по мнению экономиста, не хватает.

В своём анализе Акбашев выделил главные моменты, которые вызывают недоумение у бизнеса и экспертов.

Почему ставку поднимают быстро, а снижают медленно? При ухудшении ситуации ЦБ может собраться внепланово и резко поднять ставку. Но вот обратный процесс идет крайне медленно. Уже почти три года разрыв между ставкой и инфляцией превышает 10 пунктов. Почему при первых признаках стабилизации ставку не снижают активнее?
Почему шаг снижения стал еще меньше? Рынок привык, что ЦБ снижает ставку по 0,5% за раз. Но на последнем заседании шаг составил всего 0,25%. Рынок не ожидал такого, и фондовые индексы обвалились. Какая глубинная причина такого сигнала?
Как быть с инвестициями? Из-за санкций у бизнеса нет доступа к внешним деньгам, а кредиты в банках стоят больше 17–20%, это неподъемно для развития. Без инвестиций не появится новых производств, которые могли бы насытить рынок товарами и сбить инфляцию. Получается замкнутый круг. ЦБ ссылается на Конституцию, где сказано, что его главная задача устойчивость рубля. Но кто тогда будет решать проблему инвестиций?
Не разгоняет ли сама ставка инфляцию? Высокая ставка закладывается в себестоимость кредитов, а значит, и в цену товаров. Это может само по себе подстегивать рост цен. Если инфляция держится на уровне 5–6%, почему бы не снизить ключевую ставку до 12–13%?

По итогам конгресса у Акбашева сложилось впечатление, что ЦБ и Правительство смотрят на ситуацию по-разному, а бизнес просто выживает как может, вопреки всему.